bobty综合本地时代1月25日，数字货运平台满帮集团（NYSE:YMM）发表声明回应做空机构J Capital Research于1月24日发表的与公司相合的叙述。声明称，公司坚毅含糊做空叙述中针对公司扩充及伪造任何运营数据或财政数据的指控。

　　满帮集团正在声明中暗示，该做空叙述包罗诸多与毕竟不符的、彰着毛病的、毫无遵照的表述或推论，显示了该机构关于公司所处行业及营业的粗浅明白。公司以为该叙述毫无价格，正正在思考采用合适的举措以保卫公司股东优点。公司披露的一齐财政和运营数据均是确切的，而且也将赓续保留高尺度的公司办理和内控程度，同时也会实时确凿地遵照相干法令规则央求推行对表披露任务。

　　这份J Capital Research的做空叙述共54页，聚焦满帮集团的五个个别。第一个别联合采访实质，称满帮“往返跳闸”，扩充来往量；第二个别通过财政数据和其他公然数据以为来往量过高；第三个别体贴“可疑”的收购，称满帮正在资产欠债表方面，多个收购实行不久后就被刊出；第四个别为根基营业恶化，预测增值税退税将罢了，大批底细来往和现金流的减少；第五个别为其他厉重危机，征求贷款营业本钱亏折、羁系题目和内部局限单薄。

　　据官网显示，J Capital Research于2010年正在中国创设，该机构此前多次偷袭中概股，曾做空过法拉第异日、瑞幸咖啡、百济神州、京东、优信二手车等公司。

　　满帮集团是一家“互联网+物流”的平台型企业，官网显示，旗下“运满满”和“货车帮”于2017年归并，满帮于2021年6月22日正在纽交所上市。满帮集团正在贵阳、南京、北京、上海、成都等天下多中央运营，目前已发扬成国内最大的数字货运平台。

　　J Capital Research以为，满帮的来往量大概被扩充了6至10倍。叙述还指出，满帮披露的收入和来往量与征税、佣金收入或根基逻辑不符。

　　据满帮2022年第三季度财报显示，第三季度满帮杀青营收18.1亿元，同比增进45.7%，高于此前预期。第三季度归母净利润为3.9亿元，旧年同期耗损1.8亿元。公司估计第四时度总收入将正在17.9亿元至18.8亿元之间，同比增进约为25.2%至31.5%。

　　此中正在运营方面，2022年第三季度满帮总来往额（GTV）抵达696亿元，同比增进3.5%，环比增进5.7%；实行的订单抵达3350万份，同比低落5.4%，环比增进20.2%；托运人均匀MAU抵达185万，同比增进15.2%。

　　做空叙述还征引多位据称是满帮前任高管及前发卖职员的说法称，满帮创设空壳公司创建“来往”使来往量上升，现金如同最终会被退回，真正的订单不多。

　　此中征求，满帮向拓荒自愿驾驶技巧的Plus Corp投资约10亿元，Plus Corp声称其技巧获取了7000多份预购订单。而J Capital采访觉察，大个别订单来自高帮子公司。正在Plus Corp的SPAC归并提案中获得了表明，文献披露，7000份预定中有6800份来自高帮，没有统造力，是“预先订购的”。

　　叙述还指出，满帮的虚拟来往大概由相合公司创筑，多位采访者暗示，通过满帮集团旗下平台鞭策公司营业，业务比方少许公司应承正在满帮集团旗下平台上预定货品，但满帮会将货品分派给该公司自身的卡车车队。这些公司的人有时通过满帮账户举办来往，但没有为满帮创建任何价格。

　　J Capital Research称，满帮集团没有自身的车队，厉重向列入该平台的独立托运人和卡车司机收取用度，业务管束不固定的货品。遵照机构的采访，散货运输正在卡车运输中所占比例不高，不进步中国卡车运输行业的10%，人人半托运人都有自身的卡车或与大型物流公司缔联合同。

　　财政数据方面，叙述还称，有充斥的证据声明满帮的GTV被扩充了。“满帮应当支拨9%的增值税税费，然后获取退税，账户显示的付款要低得多。但从发票上清楚到，满帮支拨了9%，因而其要么正在2021年少付210亿元，要么将GTV高估了10倍。”

　　据国度税务局此前通告称，自2019年4月1日起，增值税凡是征税人发卖交通运输、邮政、根源电信、兴办、不动产租赁供职的税率为9%。

　　叙述称，与其他叙述收入扣除增值税的公司差异，满帮将从客户处收取的增值税计入其收入，从而大幅扩充了叙述的发卖数字。业务

　　叙述指出，倘使满帮的GTV确凿，则其披露的增值税付款与满帮应支拨的增值税税费之间的差额简直为10倍。2021年，满帮披露了2623亿元的巨额GTV。遵照国度官方增值税税率9%来策动，满帮2623亿元的已实行GTV必需包罗236亿元的增值税。然而，2021年征收的增值税仅为25.8亿元。满帮此前暗示，叙述中的GTV是针对其平台上已推行的订单。

　　叙述还称，满帮的公司间应付款和应收账款之间存正在重要不行亲。“2021公司间短期和持久应收金钱的价格为87亿元，然而，相应的公司间应付款并没有靠近于成亲和抵消这些应收金钱。”

　　满帮公司间和归并资产欠债表，应付账款和应收账款之间的宏大差异。出处于做空叙述原文

　　收购事项方面，叙述指出，满帮的收购看起来分表可疑，收购实行不久后就被刊出。迄今为止，已有1.85亿美元被刊出或减值，少许投资正在投资几个月后就减值了。

　　旧年6月13日，国务院办公厅发表合于进一步促进省以下财务体系转换作事的指示成见。bobty综合成见指出楷模收入分享办法。除国度另有章程表，逐渐废止对各种区域的财务收入全留或增量返还计谋，确需援手的通过楷模的迁移支拨铺排。逐渐清算欠妥干涉商场和与税费收入相挂钩的补贴或返还计谋。成见还指出，适度巩固省级调控才力。省级财务应圆满省以下增值税留抵退税分管机造，缓解退税相对鸠集市县的退税压力，确保退税计谋实时确凿落实到位。

　　叙述指出，行业专家告诉J Capital Research，他们估计卡车运输的地方税收减免大概会正在2023年劈头逐渐废止。叙述预测，2023年大概将逐渐废止卡车运输的增值税退税优惠，这或将使满帮的利润删除约75%。

　　叙述还称，卡车司机应用满帮集团旗下平台厉重是为了区域税收套利，倘使本年起逐渐废止卡车运输的增值税退税，大概会使满帮落空客户，对现金流形成重要拖累。

　　叙述指出，满帮的增值税套利意味着该公司必需提前花费大批现金，向当局支拨9%的增值税，同时正在增值税退款到来之前还要容忍很长时代的延迟。平缓的退款将意味着对营运资金的宏大拖累。叙述估量，满帮将须要特殊20亿元来应付18个月的延迟。bobty综合业务量浮夸10倍？满帮回应54页做空申报：毫无代价对营业认识粗浅